近期，多家公募基金公司開始陸續發布四季度策略報告。公募普遍認為，當前市場已處于底部區域，投資性價比相對較高，可適當樂觀布局。在四季度投資中，多家公募建議采取更加“攻守兼備”和“均衡配置”的投資策略。行業配置上，順周期和成長板塊受到較多關注。另外，當前港股投資的高性價比也獲得多家公募的認可。

“均衡配置”成新關鍵詞

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多家公募表示，從中長期角度來看，投資可適當保持相對樂觀的態度，并在投資策略中新增了“攻守兼備”“均衡配置”等關鍵詞。

博時基金首席權益策略分析師陳顯順認為，對于四季度A股行情，要堅定底部思維，對行情保持樂觀。首先是因為國內的政策底已經夯實;其次，從業績來看，隨著經濟的持續回暖，下半年A股上市公司業績將迎來改善，對市場底形成堅實支撐;第三，從風險偏好來看，當前A股估值處于偏低水平，具有較好的賠率;最后，在資金方面，此前外資流出壓力較大，主要受匯率壓力、美債利率上行、地緣局勢等多重因素影響，而當前這些因素開始有所緩解。

他認為，政策底的出現和業績底的基本確認標志著當前市場已經進入底部區間。政策底之后，市場往往仍會呈現底部輪動的特征，市場底確認仍需要時間，需要進一步等待宏觀經濟數據、地產基本面和匯率層面的確認。盡管無法判斷市場是否處于絕對的底部，但當前市場整體性價比確實已經處于較好位置。配置方向上，在市場筑底、新一輪上行即將開啟的時點上，建議采取“攻守兼備”的策略。

平安基金在四季度策略報告中表示，立足當下，一系列利好政策的出臺為內需修復奠定了基礎，海外衰退風險也趨于緩和，8月經濟數據從環比角度看已顯現一定的改善跡象，但持續性的需求側量價齊升尚待觀察，內外需求的信心修復仍是關鍵。展望后市，經濟長期依舊向好，信心修復路徑或有波折，建議采取均衡輪動配置策略。

南方基金建議，短期大小盤風格配置趨向平衡。從季節性來看，參考歷史數據，臨近年底的市場情緒往往趨于樂觀。從市場情緒的角度來看，當前A股價量指標回落至極低位置，反彈的幾率較高。宏觀基本面的角度上，三季度政策進入發力期，政策底已現，8月份的經濟數據指向改善，宏觀基本面態勢向好。

順周期和成長板塊受關注

在四季度投資策略中的行業風格配置上，順周期和成長板塊受到了很多公募的關注。

博時基金提出的“攻守兼備”策略便是建議順周期和成長板塊兩端配置。陳顯順認為，一方面，關注順周期與高股息的交集，具備上行潛力同時可加強組合防守能力。從歷史上看，在市場面臨不確定性之際，高股息策略更容易獲取超額收益，順周期方向估值已至低位，后續政策力度加碼、經濟復蘇趨勢確認后，將會有不錯的修復空間。另一方面，增配科技成長標的以進一步增強組合的進攻性。參考歷次底部反轉行情，市場風險偏好抬升后，成長方向往往有不錯的表現。

在平安基金的均衡輪動配置策略中，順周期、成長板塊也是四季度主要配置方向。平安基金建議，圍繞以下三條主線展開權益資產配置：順周期板塊，如資源品、地產鏈(非地產)、大金融(銀行、保險);高質量成長板塊，如數據要素(運營商)、AI(算力、光模塊);穩定高股息板塊(穩定高分紅、高股息率資產)。

南方基金認為，價值強于成長、低估值強于高估值或許是四季度更為明顯的市場投資風格趨勢。政策催化下有復蘇預期，因此市場的風險偏好不高，資金將偏愛受益于政策的板塊。大小盤風格上，考慮到目前經濟周期的位置與邊際方向，中期看好大盤風格。但短期來看，政策發力到經濟基本面明顯向好在客觀上存在時滯效應，因此短期大、小盤風格相對平衡。

港股投資性價比較高

港股頗顯低迷的成交數據成為近期市場熱議的話題。多家公募發布港股市場四季度投資策略認為，目前港股估值較低，投資性價比較高，一旦經濟出現較大利好變化，港股可能迎來快速修復。

海富通基金認為，港股市場前三季度波動較大，目前港股估值又回到歷史相對低位，頗具吸引力。展望2023年四季度，對港股市場頗具信心。考慮到目前港股市場較低的估值以及國內有望陸續推出的刺激政策，港股有望在四季度走好，估值較低的順周期板塊、互聯網板塊以及有增長潛力的個股值得關注。

恒生前海基金認為，展望四季度，港股市場可能仍會維持區間震蕩且結構性機會為主的格局。從中期維度來看，中國經濟溫和復蘇和美聯儲貨幣緊縮政策邊際轉向的中期趨勢較為確定，且當前香港市場較低的估值水平和潛在經濟政策出臺有望提供支撐。較低估值水平不僅將為市場抵御外部波動提供緩沖，也有望使港股市場對經濟增長修復和政策信號更為敏感，從而提供更大的彈性。建議關注平衡型配置策略，一方面聚焦于成長賽道業績能見度較高、體量較大的龍頭企業，另一方面關注低估值和高分紅的優質標的。

標簽： 公募 港股 板塊 海富通基金 估值水平