受國際油價暴跌影響，國內商品市場暴跌，部分空單較多的CTA策略盈利頗豐，但在流動性影響下，有私募暫停大額申購。私募人士認為，未來市場波動增大，對CTA策略是把雙刃劍，帶來投資機會的同時也會增加相應風險。

商品期貨多品種跌停

有私募暫停大額申購

    3月9日，國內商品期貨大面積重挫，能源化工板塊集體暴跌，燃油、瀝青、原油等十多個品種跌停，僅滬鉛、蘋果等小幅收漲。

    在這樣的極端市場行情下，部分空單較多的CTA策略盈利頗豐，但在流動性影響下，有私募暫停大額申購。

    念空科技昨日發布公告稱，由于周末突發原油價格戰導致原油價格暴跌，化工板塊大面積跌停，考慮到化工板塊流動性問題，為保護產品現存投資者利益，公司在3月9日暫停超過產品規模10%的申購業務，具體恢復時間另行通知。

    “我們產品上周五設了3月9日臨時開放，上周五就有客戶續約本周一申購，但是在這個突發情況下，我們為了保障現有客戶利益，就只能取消大額申購。”念空科技相關人士昨日表示。

    該人士介紹，由于外盤原油周末下跌近40%，內盤期貨有跌停限制，而念空上周五收盤大部分化工品種為空頭持倉，所以除非外部基本面發生重大逆轉，否則在可預計的未來2~3個交易日內，旗下所有商品CTA策略都會有連續盈利機會，但由于流動性問題，無法追開空單，如果讓新客戶進來無法加倉，只能攤薄老客戶收益。

未來波動或加大

對CTA策略是雙刃劍

    念空科技表示，暫停大額申購主要因為可預見到持續性。也有私募人士判斷，行情會延續幾個交易日的跌勢，此后波動放大，對于CTA策略來說，波動加大帶來了投資機會，但同時相應的風險也會增大。

    淘利資產表示，國內商品由于有跌停板限制，如要跟上國際油價跌幅，預計接下來多個交易日將繼續跌停。總體來看，波動加大對CTA策略將帶來一定的機會。策略方面，將根據國際環境和國內疫情發展調整倉位，靈活調整長中短多周期策略的配置以及多因子策略。在波幅增大的前提下，適時增加套利策略倉位，以取得部分較穩定的收益。

    富善投資認為，這種受突發事件影響的行情，有利于趨勢策略，尤其是持倉周期較短的趨勢策略的盈利。考慮到國內疫情已被較好控制，各個省份有序復工，國內商品和股指短期主要受避險情緒影響下跌，后市預計繼續大幅下跌空間有限，但波動會大幅放大，有利于短周期策略的發揮。

    念空科技表示，從去年開始境內外宏觀經濟就存在巨大的不確定性，當時就認為，這種不確定性會為CTA策略帶來可觀收入，2020年可能是CTA策略的大年。年后隨著一系列事件性因素逐漸發酵，給商品和股指期貨CTA策略都帶來了較好的盈利機會，預計這種情況還會持續相當長一段時間。

    也有滬上私募投資人士提示風險，未來市場波動增大，特別是像直接漲停或者跌停，導致流動性喪失，也意味著風險加大了。

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