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中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，5月22日貸款市場報價利率（LPR）為，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。5月新一期LPR均與上期持平，已連續9個月保持不變。業內專家表示，鑒于MLF操作利率保持不變，新一期LPR保持不變符合預期。綜合考慮經濟運行狀況和房地產市場恢復情況等因素，短期內LPR下降的必要性不強，但后續仍有下行空間。圖片來源：中國貨幣網LPR“按兵不動”業內專家表示，本月LPR保持不變主要與MLF利率保持不變、銀行凈息差收窄、實體經經濟融資成本穩中有降有關。一方面，5月MLF利率維持不變，LPR報價基礎未發生變化。5月15日，人民銀行開展1250億元MLF操作，中標利率維持2.75%不變。一般而言，若MLF利率未變，則當月LPR調整的可能性較小。另一方面，報價行壓縮LPR報價加點的動力不足。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，今年一季度末商業銀行凈息差降至1.74%，較上季度末大幅下行0.17個百分點，降幅相當于2022年全年水平，下行幅度較大，再創有歷史記錄以來最低點。由此，盡管近期銀行同業存單到期收益率等市場利率下行較快，一些銀行也在下調存款利率，但仍難以抵消凈息差大幅收窄帶來的壓力，當前階段報價行壓縮LPR報價加點的動力不足。此外，從貸款利率看，招聯金融首席研究員董希淼表示，今年以來銀行加大向實體經濟讓利，實體經濟融資成本穩中有降。人民銀行公布數據顯示，3月份新發放的企業貸款加權平均利率為3.96%，其中新發放的普惠小微企業貸款利率為4.42%，處于歷史低位。挖掘LPR改革潛力展望后續，業內專家表示，短期內LPR下降的必要性不強，但后續仍有下行空間。往后看，王青表示，年內在MLF利率不變的前景下，1年期LPR單獨調整的可能性較小。不過，若二季度樓市回暖過程出現反復，不排除在MLF利率不動的同時，5年期以上LPR報價單獨下調10-15個基點的可能。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，盡管LPR保持穩定，但預計后續人民銀行將繼續鼓勵金融機構挖掘LPR改革潛力，并可能通過結構工具或降準等方式穩定銀行負債成本，引導金融機構支持實體經濟薄弱環節，重點投向基建、制造業、綠色發展、科創企業等新興領域。“預計未來一段時間內，貨幣政策在延續穩健態勢、保持合理適度的貨幣條件、更加靈活把握信貸投放節奏、加強與財政政策和產業政策的協調等工作的同時，也將以結構性政策工具為主，聚焦重點、合理適度、有進有退，保持定向發力、精準發力、持續發力。”仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟說。此外，龐溟表示，預計人民銀行將通過采取“縮減原則”、適當向“穩健的直覺”靠攏來推動企業綜合融資成本和個人消費信貸成本穩中有降，年內仍有降息、降準的必要性。

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