監管持續發力，集合信托市場的發行市場“驟冷”。統計數據顯示，7月份房地產類信托資金募集規模環比大幅下滑，或將結束2018年以來的火爆勢頭。而基礎產業類信托在房地產類信托監管收緊后，地位有所上升。

發行規模普遍下滑

7月初，銀保監會針對部分房地產信托業務增速過快、增量過大的信托公司約談警示，房地產類信托高歌猛進的態勢戛然而止。用益信托數據顯示，7月有63家信托公司發行集合信托產品，共發1632款產品，環比減少20.31%。集合信托產品發行規模為1845.77億元，環比減少20.22%。

從發行情況來看，僅排在首位的光大信托發行規模環比上升2.48%。而前五位的其他4家信托公司發行規模均出現不同程度下滑。

在產品成立方面， 7月共有59家信托公司成立1473款集合信托產品，環比減少7.06%;當月集合信托產品成立規模為1370.71億元，環比減少18.9%。7月房地產信托受“政策+窗口指導”的影響，房地產信托資金募集遭遇“急剎車”，受此影響整體集合信托市場成立規模環比大幅下降。

房產信托收縮成定勢

7月份房地產類信托募集規模為584.25億元，環比減少19.63%，但當月規模占比仍居首位。2019年以來，除2月份受春節長假影響外，上半年其他各月份房地產信托募集規模均超過600億元，7月的下挫或可被認為是房地產信托規模收縮的起點。

業內人士表示，監管部門對房地產信托的監管要求持續趨嚴，房地產信托業務收縮已成定局。對于一些高度倚重房地產信托業務的信托公司來說，下半年的業績壓力會相對較大。頭部房企成為“香餑餑”，信托公司對優質交易對手的競爭會比較激烈，房地產類信托的收益率預期將有所下滑。

基礎產業類信托

房地產類信托的監管收緊倒逼信托公司開展其他業務進行替代，而持續的政策“紅包”是基礎產業類信托逆勢增長的重要原因。基礎產業信托成立規模環比增加7.31%。

基礎產業類信托時隔三月重回升勢，產品收益率保持相對高位。7月份基礎產業類信托募集資金規模363.85億元，環比增長7.31%，與去年同期相比更是增長了2.25倍。基礎產業信托自2018年下半年以來保持著良好的上升態勢，至2019年3月達到頂峰。受地方債巨量發行以及地方融資環境改善的擠出效應影響，二季度基礎產業類信托的規模及收益率均出現顯著的下行。7月基礎產業類信托募集規模觸底回升，產品收益亦有所回升。

基礎產業類信托在房地產類信托監管收緊后，地位有所上升。業內人士表示，一是作為國家逆周期調節的重要手段，擴大基礎設施領域投資的政策效應開始顯現，基建領域資金需求旺盛，信托公司展業上政策阻礙較少;二是政信合作的方式正變得更加規范，要謹慎選擇具有較強財政收入能力的區域進行合作。

值得一提的是，7月份基礎產業類信托的資金投向地區分布特征鮮明，經濟發達省份為首選，逐漸向中西部省份拓展。江蘇省以151款產品遙遙領先，成為基礎產業信托開展最火熱的地區，而四川、山東、浙江、貴州、湖南和陜西作為第二集團，信托資金同樣在持續流入。

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