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中金發布研究報告稱，維持閱文集團(00772)“跑贏行業”評級，2023/24年盈利預測不變，目標價52港元。公司在線業務穩健發展，2023年計劃繼續重視盜版打擊，有助于提升與作家的合作生態；新麗傳媒內容劇集儲備豐富，授權游戲和衍生品業務有序推進。該行認為，內容領域創意為核心，公司IP優勢地位穩固，而AI有助于在某一生產環節提升效率，探索更大發展空間。報告主要觀點如下：在線業務穩健發展，2023年計劃繼續重視盜版打擊。投資人關心公司打擊盜版的力度以及閱讀業務2023年的整體趨勢。公司表示，其從2022年開始利用技術手段加大盜版打擊力度，看到頭部作品的平均訂閱量增加，同時整體付費閱讀生態優化，如全平臺2022年新增的均訂3,000以上作品數量同比上漲超50%，公司在2023年或持續推進盜版打擊。該行認為盜版打擊力度的持續推進有助于提升公司與作家的合作生態。公司亦表示，在線業務仍然看重優質內容培育和生態建設，整體在線業務在2023年或穩健發展。新麗傳媒內容儲備豐富，授權游戲和衍生品業務有序推進。投資人關心新麗傳媒內容儲備及其他版權運營業務進展。新麗傳媒劇集《縱有疾風起》和《平凡之路》分別于1月1日和5月3日播出，后續儲備還包括劇集《與鳳行》《斗破蒼穹2》《驕陽伴我》《潛伏者》等及電影《海關戰線》《異人之下》，儲備豐富，類型多元。在授權游戲方面，《吞噬星空》和《凡人修仙傳·人界》均在1H23上線;衍生品方面，公司表示重心首先是開發更多的SKU，2023年或推出《詭秘之主》《全職高手》等IP相關周邊。AIGC應用有望提升內容制作效率，看好公司基于IP優勢的價值釋放。投資人關心AIGC對于網絡文學的影響以及公司在AIGC方面的布局。公司表示，AI技術可能對內容行業應用產生一定影響，或加速從文字向視覺化產品的改編進度，進一步釋放產能，但短期進展或為漸進式的;對于作家而言，公司已布局AI相關輔助工具幫助作家提升生產效率，而AI技術也可能在豐富社區和打造產品社交屬性上提供助力。該行認為，內容領域創意為核心，公司IP優勢地位穩固，而AI有助于在某一生產環節提升效率，探索更大發展空間。

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