經過近5年的發展，基金投顧行業進入大浪淘沙階段，“分化”成為主題詞，業績差異加大、規模體量迥異是當下行業的真實寫照。

投顧策略下架、大V告別投顧戰場、機構調整財富管理業務，去年以來基金投顧機構動作頻頻。在這種情況下，基金投顧如何做好業績、提供更好的持有體驗，被投資者反復提及。

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諾貝爾經濟學獎得主哈里·馬科維茨曾說過：“資產配置是投資中唯一免費的午餐。”在權益投資阿爾法收益難求的背景下，部分投顧機構結合海外經驗，探索多元化資產配置的可能，試圖在市場波動中尋找拓展投顧業務的更優解。

時代“寵兒”今安在

在權益阿爾法收益較難獲取的現狀下，部分曾經光鮮亮麗的基金大V“主理人”的心態正在經受“炙烤”。

2016年被譽為財經自媒體元年，基金大V嶄露頭角，基金組合的投資模式也進入投資者視野。許多大V憑借鮮明的觀點和個人魅力擁有眾多粉絲，并通過基金組合模式，展現出極強的基金代銷能力，一時頗為風光。2021年基金投顧整改要求提出后，部分大V陸續加盟基金投顧機構，為各類機構帶來了較大的規模增量。

然而，近些年市場大幅波動，受此影響，這些時代的“寵兒”在拓展投顧規模上逐漸乏力，業績分化不斷加大。

據第三方平臺不完全統計，最近3年來，包括大V管理的投顧組合在內，有部分組合業績超過5%，但也有虧損超20%，甚至某些大V管理的投顧組合虧損嚴重，虧損幅度超過40%。

基于虧損或規模縮小等原因，一些大V選擇解散投顧組合。“我管理的組合從2022年成立以來勉強跑贏了滬深300指數，絕對收益率為-0.06%，基本上沒虧。但我已不在原先的基金投顧機構掛職，后續組合也會解散。”有大V“主理人”近期表示。

去年以來，類似這樣解散組合甚至退出基金投顧市場的大V為數不少。晨星全球高級戰略顧問陳鵬認為，基金大V業績分化加大，一部分憑運氣出名的人，在市場變化中被淘汰，留下來的人對市場的基本規律相對更為了解，即便賺錢能力不強，但至少能撐起一把“保護傘”，不讓基民直面市場風雨。

優勝劣汰進程加快

不僅是大V“主理人”在經歷洗牌，投顧機構也是有人歡喜有人憂。逆勢實現規模增長的有之，在市場大浪沖刷下但求維持市占率的亦有之。

據上海證券報記者了解，今年前五個月，螞蟻投顧旗下基金投顧服務“幫你投”整體用戶規模和資產規模實現雙增長，其中資產規模較2023年底增長50%。同樣，截至今年5月底，今年以來華寶證券基金投顧業務今年以來簽約客戶數和保有規模均增長了約10%。

與上述機構形成反差，另一些投顧機構正面臨組合下架、規模下滑的困境。

“業績差的投顧組合，規模下滑大概持續近一年了，有的組合規模可能已經縮水近一半。投顧費用主要和規模掛鉤，因此不少投顧組合的壓力很大，畢竟機構要考慮投入和產出。”大V“基民檸檬”說，從機構角度來看，一些投顧組合的下架、解散，除了人事變動因素，規模太小是一個重要原因。

從投資者角度來看，陳鵬認為，投顧組合被下架有兩種原因：一是投顧的投資端沒做好，研究不夠扎實，沒有實現原有的投資目標，達到客戶的預期;二是投資做得還不錯，但服務沒做好，在市場遭遇調整時客戶很難跟隨，做到不離不棄。

越是在困難的時候，越要堅持做正確的事。陳鵬表示，縱觀海外歷史，基金投顧行業也是在大浪淘沙中逐漸出現了不同的模式和頭部機構。以先鋒領航集團為例，在20世紀70年代初創期，也遇到了種種困境，后來因“堅持遵循市場規律”做對的事，成本降下來、透明度上升、投資者信任度提升，才逐步實現了投資者體驗和管理規模的常年增長。

多元化配置是較好解題思路

基金投顧能否在波動的市場中提供令人滿意的收益回報，幫助投資者跨越牛熊周期?從海外的經驗來看，多元化配置是一個較好的解題思路。

業內人士表示，從海外市場的典型案例來看，耶魯大學捐贈基金、橋水基金等均通過大類資產的多元化配置為投資者實現了相對優秀的業績。當然，這些案例大多有其特殊性，難以在國內進行復刻，但其多元化配置的思路值得借鑒和學習。

今年以來，有多家基金投顧機構從組合構建、產品線布局等角度出發，提供更為多元化、更具全天候特征的持有體驗。

據了解，中歐財富就在一些投顧組合的構建上參考了橋水“全天候”策略的配置思路，包括引入多元化配置的模型，通過配置相關性較低的資產，提高策略的抗風險能力;并對大類資產配置占比及各類資產的配置方向進行持續調優，以適應不同的經濟周期。以該機構近日新推出的“尊享多元小目標”為例，該組合通過七類弱相關資產，聚焦全球股票、債券、商品資產，提供全天候的動態配置體驗。

排排網財富理財師姚旭升認為，利用大類資產配置來提升投顧收益，具有一定的參考價值。在分析投資者投資需求和風險承受力的基礎上，基金投顧應制定合理的投資計劃，將資金按照不同比例配置到相關性較低的各類資產中，有望在降低風險的同時實現收益。

諾貝爾經濟學獎得主哈里·馬科維茨曾說過：“資產配置是投資中唯一免費的午餐。”多位業內人士表示，在波動的市場中，為投資者提供豐富的資產配置方案是一條可行的破局思路。

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