(相關(guān)資料圖)

因供需關(guān)系收緊，2023年棉花價(jià)格低位上漲，至8月份棉花價(jià)格創(chuàng)年內(nèi)新高。9月份棉花收獲季即將來臨，預(yù)計(jì)棉花行情將進(jìn)入新階段：供應(yīng)預(yù)期下降將轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，并引發(fā)商業(yè)庫存周期轉(zhuǎn)換，疊加國內(nèi)外紡織品服裝消費(fèi)雙循環(huán)發(fā)展趨勢明顯，在季節(jié)性消費(fèi)旺季和春節(jié)備貨需求支撐下，收獲季棉花價(jià)格上漲后震蕩回落的概率較大。

供需關(guān)系改善，棉價(jià)創(chuàng)年內(nèi)新高

近三年數(shù)據(jù)顯示，棉花月均價(jià)與庫消比是高度負(fù)相關(guān)關(guān)系。今年3月份以來隨著國內(nèi)需求持續(xù)向好，棉花去庫存速度加快，棉花供需關(guān)系明顯改善，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格共振上漲。另外，上年度種植收益不佳，棉農(nóng)種植積極性不足，疊加新疆糧食作物擴(kuò)種的種植結(jié)構(gòu)調(diào)整，棉花種植面積下降，棉花播種、出苗期持續(xù)低溫，導(dǎo)致生長進(jìn)度偏慢，棉花面臨面積和單產(chǎn)“雙降”的局面。2023/24年度棉花減產(chǎn)預(yù)期一致，供應(yīng)預(yù)期收緊，加之國內(nèi)消費(fèi)仍有增長空間，貿(mào)易企業(yè)主動(dòng)提漲，棉紡企業(yè)逢低積極備貨。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，8月中國棉花庫消比1.05，同比下降0.14；全國3128B級(jí)棉花均價(jià)17860.38元/噸，同比漲幅14.14%。

新棉上市季棉花價(jià)格或?qū)_高回落

新棉上市季棉花價(jià)格的運(yùn)行依然遵循供需決定價(jià)格的基本面邏輯，并受到中觀、宏觀等因素影響。卓創(chuàng)資訊認(rèn)為，10月新棉集中上市前的供應(yīng)預(yù)期收緊、上市期籽棉價(jià)格上漲和需求旺季均將支撐棉價(jià)上漲，但10月下旬隨著新棉集中上市，棉花供需關(guān)系將轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑑r(jià)格下行壓力顯現(xiàn)。

供應(yīng)方面看，由預(yù)期收緊向供需寬松轉(zhuǎn)變。隨著新棉集中上市，棉花供應(yīng)將由預(yù)期收緊向供需寬松轉(zhuǎn)變。據(jù)卓創(chuàng)資訊實(shí)地考察發(fā)現(xiàn)，新疆天氣適宜，新季棉花長勢略有恢復(fù)，單產(chǎn)降幅預(yù)估小于前期預(yù)期，但地區(qū)差異性較大，新疆棉花總產(chǎn)同比去年小幅降低成為定局，預(yù)計(jì)9月底棉花商業(yè)庫存或降至130萬噸近五年最低值。在減產(chǎn)預(yù)期一致、商業(yè)庫存持續(xù)去化支撐下，棉價(jià)或?qū)⒈憩F(xiàn)偏強(qiáng)。隨著10月份棉花集中上市，棉花庫存正式進(jìn)入主動(dòng)累庫周期，短期市場供需偏緊格局將明顯改善，棉花商業(yè)庫存也將以每月100萬噸以上的速度快速攀升，棉價(jià)下降壓力顯現(xiàn)。

需求方面，棉花需求季節(jié)性偏強(qiáng)。新棉上市季棉花需求將迎來“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，在“雙11”、圣誕節(jié)和春節(jié)訂單支撐下，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度將逐漸上升并保持高位。預(yù)計(jì)9月份起棉紗或?qū)⑦M(jìn)入去庫周期，并在11月份去庫完畢，山東棉紡企業(yè)開工負(fù)荷將在9月逐步抬升，10月份起維持75%的高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，棉花月消費(fèi)量也將跟隨提高，并在10月份創(chuàng)下85萬噸的高位，隨后將季節(jié)性減弱。

成本方面，籽棉搶收或?qū)⑼聘咦衙迌r(jià)格。近年來軋花企業(yè)規(guī)模呈擴(kuò)大趨勢，棉花減產(chǎn)導(dǎo)致軋花廠產(chǎn)能過剩的矛盾更加突出，收購季籽棉搶收概率大，籽棉收購價(jià)上漲將推高皮棉成本，從而推高皮棉價(jià)格。

據(jù)中國纖維質(zhì)量監(jiān)測中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年參與公檢的新疆軋花企業(yè)為973家，產(chǎn)能保持增加趨勢。因此籽棉交售周期短疊加產(chǎn)能過剩，將導(dǎo)致生產(chǎn)端繼續(xù)爭奪有限的籽棉原料，籽棉價(jià)格上漲將推升新棉成本，并成為支撐棉價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿Α；诿藁óa(chǎn)量下降預(yù)期以及棉花種植成本提高，市場普遍預(yù)期今年籽棉價(jià)格將明顯高開，卓創(chuàng)資訊初步預(yù)估機(jī)采棉開秤價(jià)格或在8.0-8.5元/公斤，新棉籽價(jià)格按3元/公斤、皮棉加工費(fèi)按1000元/噸折算，皮棉成本或在18100-19400元/噸。

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