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期貨知識科普 | 棕櫚油期貨創(chuàng)去年三月以來最大單日漲幅！其價格影響因素有哪些？

1. 供給因素：我國的棕櫚油供應基本完全依賴于從國外進口，主要來自馬來西亞和印度尼西亞，這兩個國家也是全球最大的棕櫚油生產國。對于這兩個位于東南亞的棕櫚油主產國而言，棕櫚油產量呈現明顯的季節(jié)性規(guī)律。

2. 需求因素：人口增長是影響棕櫚油需求狀況的一個主要因素。按目前全球人口每年凈增加7000萬人的趨勢，對棕櫚油的需求會越來越大。收入水平的提高將在很大程度上增加人均油脂消費量。

3. 相關替代品因素：在植物油品種中，棕櫚油與豆油的價格變化高度相關而棕櫚油與菜籽油價格變化的相關性則要低很多。2008-2019年數據統(tǒng)計結果顯示，棕櫚油與豆油的價格變化相關系數為0.89，而與菜籽油的相關系數僅為0.68。

4. 天氣因素：東南亞地區(qū)天氣、地質災害發(fā)生頻繁，這對棕櫚油價格也將會產生經常性的影響。尤其全球出現惡劣氣候時，包括厄爾尼諾和拉尼娜等現象，影響了全球植物油的產量，棕櫚油出現了幾次規(guī)模較大的上漲行情。

而對棕櫚油的產量形成最大影響的當屬厄爾尼諾現象。厄爾尼諾現象指太平洋東部和中部的熱帶海洋的海水溫度異常地持續(xù)變暖，導致世界氣候模式發(fā)生變化，造成一些地區(qū)降雨過多而一些地區(qū)干旱。厄爾尼諾會使得東南亞地區(qū)冬季溫度偏高，降水偏少，從而減少棕櫚油的產量，推升棕櫚油價格。其中，在1983年、1987年、1992年和1998年發(fā)生冬季厄爾尼諾現象時，馬來西亞棕櫚油單產分別較上一年度減少10%，23%，14%和17%。值得注意的是，影響與棕櫚油價格相關性高的其他品種如豆油和菜籽油的天氣因素，也會在一定程度上間接地影響棕櫚油價格。

5. 原油價格因素：原油價格與棕櫚油價格走勢基本趨同且有相當大的正相關性。這是因為生物柴油的成份與柴油相當類似、所以生物柴油可以任何比例與柴油混合，從而成為石油消費的最直接的替代品，而棕櫚油作為生物柴油的最好的主要原材料，它的價格與原油價格息息相關。若原油價格上漲，生物柴油的使用量就會提高，從而增加棕櫚油的工業(yè)需求。反之，若原油價格下跌，用于生產生物柴油的棕櫚油工業(yè)需求就下降。

6. 匯率因素：匯率對棕櫚油進口量也起到重要的作用，對最終價格也起到間接作用。相應馬幣林吉特升值(貶值)則會降低(增加)美元的價值，使得商品需求增加(降低)成為可能。馬幣貶值將導致進口商可購買更多的棕櫚油現貨，從而不斷增加需求量，其結果就是，隨著棕櫚油需求越來越多，一段時間之后庫存將下降，從而進一步影響到價格。

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