今年是我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管模式轉(zhuǎn)型之年，隨著科創(chuàng)板的推出，監(jiān)管層有意構(gòu)建機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)的市場(chǎng)，實(shí)施投資者“區(qū)別對(duì)待”的創(chuàng)新監(jiān)管模式。

根據(jù)科創(chuàng)板的配套規(guī)則來(lái)看，在詢價(jià)環(huán)節(jié)，參與詢價(jià)的網(wǎng)下投資者被確定為“證券公司、基金管理公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者和私募基金管理人等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者”，與此前主板市場(chǎng)規(guī)則相比，“符合要求的個(gè)人投資者”被排除在外。在定價(jià)環(huán)節(jié)，定價(jià)方式市場(chǎng)化，淡化市盈率控制。在配售環(huán)節(jié)，鼓勵(lì)優(yōu)先向公募產(chǎn)品、社保基金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金和保險(xiǎn)資金等六類中長(zhǎng)線資金優(yōu)先配售，同時(shí)對(duì)上述資金的部分中簽賬戶設(shè)定限售期。

私募排排網(wǎng)研究員劉有華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，科創(chuàng)板配售機(jī)制向6類機(jī)構(gòu)傾斜，主要目的還是為了引入專業(yè)機(jī)構(gòu)的資金，豐富科創(chuàng)板參與的投資者類型。而且這6類機(jī)構(gòu)都屬于投資理念比較成熟穩(wěn)健的長(zhǎng)線投資者，只有引導(dǎo)更多不同類型的機(jī)構(gòu)投資者入場(chǎng)，才能實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)板的平衡穩(wěn)定健康發(fā)展，才能真正幫助科創(chuàng)板企業(yè)合理定價(jià)，扶持企業(yè)發(fā)展。

蘇寧金融研究院研究員陸勝斌8月15日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，機(jī)構(gòu)投資者具有專業(yè)的定價(jià)能力、雄厚的資金實(shí)力，無(wú)論是投研能力還是風(fēng)險(xiǎn)承受能力均強(qiáng)于普通個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)投資者可以推動(dòng)市場(chǎng)化、合理化定價(jià);因此股票配售向機(jī)構(gòu)傾斜的制度安排是合理的，與科創(chuàng)板的定位相匹配。

對(duì)于“區(qū)別對(duì)待”個(gè)人投資者與機(jī)構(gòu)投資者這種新的創(chuàng)新監(jiān)管模式，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院產(chǎn)業(yè)部副主任卞永祖8月15日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，科創(chuàng)板是當(dāng)前進(jìn)行的一次重要的金融改革，也是在我國(guó)資本市場(chǎng)已有發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上的制度創(chuàng)新。A股的發(fā)展表明，個(gè)人投資者占比過(guò)高，不利于成熟投資文化的建立和資本市場(chǎng)穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。

“監(jiān)管層通過(guò)制度創(chuàng)新推進(jìn)A股的市場(chǎng)化、機(jī)構(gòu)化進(jìn)程，想引導(dǎo)市場(chǎng)從散戶為主向機(jī)構(gòu)為主轉(zhuǎn)變，可以看出，監(jiān)管層意在引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，減少投機(jī)行為，追求價(jià)值投資，讓股票市場(chǎng)更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”陸勝斌表示。

值得關(guān)注的是，機(jī)構(gòu)投資者在獲得政策優(yōu)惠的同時(shí)，也肩負(fù)著投資理念示范的責(zé)任。卞永祖說(shuō)，“科創(chuàng)板對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)要求實(shí)際上提高了，不僅是要注重收益，更要共同營(yíng)造良好投資環(huán)境，并對(duì)市場(chǎng)健康發(fā)展有共同責(zé)任。”

卞永祖認(rèn)為，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，首先，要有更加厚重的研究能力。不僅體現(xiàn)在對(duì)企業(yè)經(jīng)驗(yàn)的研究，也體現(xiàn)在對(duì)行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，以及未來(lái)可能面臨風(fēng)險(xiǎn)的研究上，這樣才能有理性客觀的投資策略。

其次，風(fēng)險(xiǎn)控制更加重要。上市公司的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于方方面面，并且容易通過(guò)資本市場(chǎng)放大，因此在分析未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，做好對(duì)沖策略也非常重要，這也有利于整個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定。

另外，科創(chuàng)板為機(jī)構(gòu)投資者打開(kāi)了更廣闊的空間，機(jī)構(gòu)投資者要有好的營(yíng)銷能力，從而吸引更多優(yōu)質(zhì)客戶，為自身發(fā)展打下基礎(chǔ)。(孟 珂)

標(biāo)簽： 投資者