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銀行業危機似乎得到了遏制，而歐洲央行仍堅持用利率來對抗通脹，并用其他流動性工具來應對金融不穩定。事實上，目前并沒有通脹明顯降溫的跡象，在需求的驅動下，能源價格和通脹依然高企，這將使歐洲央行繼續保持緊縮。

??我們仍然認為，過去一段時間的動蕩表明，歐洲央行的加息，尤其是歐盟成立以來最激進的加息是有代價的，隨著緊縮進程的不斷推進，經濟出問題的風險會不斷提升。但是，從歐洲央行近期的表態來看，他們依然堅持之前的立場，即堅決打壓通脹，而且他們對政策負面影響的評估似乎相當樂觀。

??在當前這一關鍵時刻，5月會議加息25或者50個基點似乎都是可能的選項。但在5月會議之前，將會公布下一份通脹數據和最新的銀行貸款調查數據，這可能會動搖市場目前相對平衡的加息預期押注。會議紀要表明，歐洲央行內部分歧正不斷擴大，這可能成為他們在5月會議上向25個基點的加息幅度妥協的理由。事實上，隨著歐洲央行進入緊縮周期的尾聲，已經有充足的理由放緩加息步伐，在這一階段中，最好的方式就是隨著一次次會議的推進，逐步放緩加息幅度。不過，對鴿派的反對聲音已經越來越大，我們仍不能排除加息50個基點的可能。

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