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摩根士丹利發(fā)表研究報告指，周大福中期業(yè)績符合預期。公司將毛利率指引由28.3至28.7%，上調至31至32%，調整幅度高過該行預期。若計及較高的對沖損失，最新指引意味著2026財年凈利潤將按年增長44至55%，至85至91億港元，即下半財年按年增長75至90%。

該行指，雖然近期銷售強勁，公司仍維持原有收入指引，管理層坦言對收入指引持謹慎態(tài)度，因仍在觀察增值稅改革后的需求趨勢，后續(xù)將相應更新指引。目前的需求趨勢已好過管理層預期，公司對競爭格局充滿信心，認為稅改將有利周大福等龍頭品牌。

該行將2026財年每股盈利預測上調7%，凈利潤預測上調6%至87.5億港元；2027至2028年每股盈利預測則上調2%，因預期金價會大致維持于目前水平，加上宏觀環(huán)境將逐步復蘇；維持目標價19港元及“增持”評級。

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