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智通財經APP獲悉，招商證券發布研報稱，維持華潤啤酒(00291)“增持”的投資評級，目標價26港元。公司上半年增加派息比率2個百分點至28%，并上調今年派息比率至55%以上，目標是持續、穩健地提升派息比率，中長期希望達到60%甚至70%的水平，并引述管理層承諾不會因盈利波動而下調派息率。

招商證券指，華潤啤酒上半年業績符合預期(剔除非經常性項目后)，收入同比增1.2%至242.4億元人民幣(下同)，毛利115.51億元，毛利率較去年同期下降1.2個百分點至47.7%，主要受塬物料及包裝成本上升拖累。2025年同期收入包含約6.19億元合營企業業績貢獻及7.31億元深圳總部搬遷相關的土地處置收益。剔除上述一次性項目后，2026上半年 EBITDA 為79.97億元，同比減1%，白酒業務持續下滑，啤酒業務同比增0.7%，符合預期。經營活動現金流量凈額年增5.6%至67.29億元。

該行指，華潤啤酒上半年啤酒產業整體疲軟，但該行看到華潤啤酒透過持續優化產品結構實現高于市場的增速，且穩健提升的派息率反映管理層對長期成長的信心，2026/27年股息率預計為6.4%/7.7%。

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