2026 年 3 月 30 日，杭州德適生物科技股份有限公司（以下簡稱 “德適”，股票代碼：02526.HK）正式在香港聯合交易所主板掛牌上市。上市首日，公司股價開盤達219 港元，較發行價上漲121%，總市值突破 200 億港元。這是繼智譜、MiniMax之后，第三家登陸港交所的 AI 大模型企業，也是“醫學影像大模型第一股”。

本次 IPO，德適全球發售799.92萬股，由華泰國際擔任獨家保薦人。招股階段，德適獲得資本市場的高度關注，香港公開發售部分獲超額認購1073倍，國際發售獲3.45倍認購，展現出強勁的市場吸引力。本次發行引入了多維度、高規格的投資者矩陣，包括產業投資者、頭部長線公募基金、市場活躍私募基金、國際頂級多策略基金及頭部保險基金等。這種深度與廣度并存的股東結構，不僅印證了主流資本對公司長期價值的高度認可，更為德適在復雜市場環境下的高質量發展提供了支撐。正式掛牌前，德適在主流港股暗盤平臺交投持續活躍，盤中最高漲幅達101%，打新熱度穩居同期港股新股前列。

深耕醫學影像大模型，市占率第一筑“硬核”護城河

2016 年成立于杭州的德適，現已穩居國內醫學影像 AI 細分賽道龍頭。在杭州市于今年2月提出全力爭創 “全國人工智能創新發展第一城”后 ，德適成為該市赴港上市的“AI第一股”，為杭州人工智能產業的高質量發展再添動能。

沙利文報告顯示，德適在染色體核型分析領域的市場份額達30.6%，穩居第一。這一市場地位的背后，是德適對醫療AI 極高準入門檻的突破——不同于大語言模型，醫療場景對精準度、合規性及臨床準入有著近乎苛刻的要求。德適憑借自主研發的 iMedImage® 醫學影像基座模型，賦能多類臨床分析場景，核心覆蓋生殖健康、血液惡性腫瘤等領域。核心產品 AI AutoVision® （染色體核型輔助診斷軟件）更在染色體核型分析領域實現“趨近零漏診”級的深度跨越。

目前，德適的產品與服務已覆蓋全國31個省的 400 多家醫療機構。財務數據顯示，2025 年前 9 個月，公司營收同比大幅增長 470%，綜合毛利率提升至 75.86%。這種“爆發式增長+高毛利”的財務特征，在目前仍普遍處于投入期的 AI 領域顯得尤為稀缺，驗證了德適極強的商業變現能力。公司已形成涵蓋 “醫學影像軟件 + 醫療設備 + 試劑耗材 + 技術許可” 的多元化業務矩陣，實現從核心技術突破到規?；虡I落地的完整閉環。

“德智米”齊聚港股，B端商業化閉環凸顯稀缺價值

今年，“智譜”、“MiniMax”相繼登陸港股，德適正式上市后，“德智米”齊聚港股。不同于智譜的通用大模型賽道、MiniMax的C端AI賽道，德適走出極具特色的道路——深耕醫療垂直領域的B端產業化落地。

資本市場分析人士指出，AI 醫療賽道兼具國家政策紅利與硬核技術突破雙重屬性，已成為港股中長線資金的核心布局方向。德適憑借細分賽道龍頭地位、全棧自研的技術壁壘、爆發式的業績增長以及清晰可落地的成長路徑，為AI醫療行業樹立了B端產業化的標桿。其核心價值在于將 AI 技術成功轉化為高毛利、高壁壘的醫療行業“新基建”，打開了長期成長空間。

據招股書披露，德適本次IPO募集資金將重點投向核心產品研發、醫學影像大模型迭代升級以及市場拓展，持續鞏固公司在行業內的競爭優勢。

德適創始人宋寧博士表示：“ AI 不只是冰冷的代碼，更是守護生命的溫度。德適將繼續用科技的確定性，去對抗疾病的未知，創造真正普惠的社會價值與科技價值。”公司將持續加大研發投入，加速核心產品的技術迭代與全球商業化落地，以自主研發的醫學影像 AI 技術，助力提升臨床診斷效率與醫療服務的普惠性，為全球醫療健康產業創造更大價值。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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