德生堂厚積薄發(fā)，3年數(shù)字化轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展

來源：實況網(wǎng)時間：2023-04-28 10:29:19

近期，健康管理和健康解決方案提供商德生堂醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱：德生堂）遞表港交所主板，華泰國際擔(dān)任獨家保薦人。

厚積：疫情期3年，從3年前德生堂就開始了數(shù)字化建設(shè)、轉(zhuǎn)型升級步入高質(zhì)量發(fā)展軌道

全渠道藥品零售市場進入擁有較高壁壘。要想在健康管理與健康解決方案領(lǐng)域做到全渠道藥品零售，則是需要投入大量資金將傳統(tǒng)的線下零售藥店進行轉(zhuǎn)型。新進入者可能難以在短時間內(nèi)達到成熟的全渠道醫(yī)藥零售商的數(shù)字化水平。

在這一點上，德生堂已然成為數(shù)字化轉(zhuǎn)型先鋒。目前，公司已經(jīng)建立了強大的前中后臺數(shù)字化平臺，垂直整合的供應(yīng)鏈系統(tǒng)，有效且高效地與眾多的上游供應(yīng)鏈企業(yè)進行對接，憑借強大的自動數(shù)字化倉儲管理能力以及線下藥店網(wǎng)絡(luò)對其進行加持，數(shù)智化及技術(shù)驅(qū)動型運營提高了管理和運營效率。

在疫情爆發(fā)的三年中，德生堂通過數(shù)字化建設(shè)，轉(zhuǎn)型升級步入高質(zhì)量發(fā)展軌道，表現(xiàn)出卓越的內(nèi)生增長動力，并且在疫情反復(fù)中依舊充滿韌性，這一點在同業(yè)中實屬難得。

薄發(fā)：從公司財務(wù)情況上來看，一方面，公司內(nèi)生增長“彈性強”

從財務(wù)數(shù)據(jù)上來看，公司營業(yè)收入表現(xiàn)穩(wěn)健增長。根據(jù)公司申請版本招股書數(shù)據(jù)顯示，2020年與2021年營業(yè)收入分別為17.54億元以及20.14億元，同比增長14.8%。2021年與2022年前三季度營業(yè)收入分別為14.67億元以及17.08億元，同比增長16.4%。

從毛利角度來看，公司表現(xiàn)強勁。根據(jù)公司申請版本招股書數(shù)據(jù)顯示，公司毛利從2020年的6.35億元到2021年的6.95億元，同比增長9.4%。2021年與2022年前三季度毛利分別為4.93億元以及5.97億元，同比增長21.1%。

值得注意的是，在更能夠真實體現(xiàn)公司實際經(jīng)營實力的經(jīng)調(diào)整后凈利潤數(shù)據(jù)上，德生堂表現(xiàn)也十分穩(wěn)健。根據(jù)公司招股書數(shù)據(jù)顯示，公司在調(diào)整以股份為基礎(chǔ)的付款開支、贖回負債利息開支及上市開支后，2020年公司經(jīng)調(diào)整后凈利潤為2,968.7萬元，2022年前九個月就已經(jīng)大幅超過2020全年表現(xiàn)，達到3,515.1萬元。

圖表一：公司營業(yè)收入情況（單位：億元）

數(shù)據(jù)來源：申請版本招股說明書

另一方面，即使面對疫情反復(fù)時期的壓力測試，仍能夠表現(xiàn)“韌性足”

根據(jù)公司申請版本招股書顯示，相較于2020年，公司新成立門店同店銷售額快速爬坡，2021年同店銷售額達到1.3億元，同比增長23.1%，2022年前三季度新成立門店同店銷售額更是同比增長34.2%，達到2.0億元。而對于成長期藥店，表現(xiàn)依舊不俗，在繼2021全年同店銷售額同比增長6.8%后，2022前三季度成長期藥店同店銷售額同比增長17.1%。雖然成熟門店在2021年同店銷售額相較于2020年微降，但在2022前三季度依然同比增長達到7.0%。

圖表二：公司同店銷售情況

數(shù)據(jù)來源：申請版本招股說明書

最后，公司作為行業(yè)領(lǐng)頭羊，在眾多方面領(lǐng)先

在中國所有藥品零售商中，只有不到10%具備可以利用以用藥為主、保健產(chǎn)品為輔的標(biāo)準化用藥組合作為重要輔助工具作出推薦的能力，為選購產(chǎn)品的客戶根據(jù)其特定疾病或健康問題選擇推薦的產(chǎn)品組合。

而從標(biāo)準化用藥組合角度來看，德生堂依舊可以說是當(dāng)之無愧的佼佼者，根據(jù)申請版本招股書顯示，截至2021年底，就標(biāo)準化用藥組合數(shù)量以及相關(guān)的產(chǎn)品銷售所產(chǎn)生的營收而言，在中國所有藥品零售商中，德生堂均排名第一位。

雖然在整個健康管理與健康解決方案領(lǐng)域優(yōu)秀企業(yè)百花齊放，但總體而言并未形成寡頭壟斷格局，而是市場份額相對分散。根據(jù)灼識數(shù)據(jù)顯示，2021年，德生堂在中國西北運營的藥品零售商中以該地區(qū)的線下藥品零售營收而言排名第三位，占中國西北線下藥品零售市場的5.5%。同年，在甘肅省運營的藥品零售商中以該省線下藥品營收而言排名第一位，占甘肅省線下藥品零售市場的25.3%。