4月22日晚間,青海互助天佑德青稞酒股份有限公司(以下簡稱“天佑德酒”)發布2024年年度報告稱,公司2024年實現營收12.55億元,同比增長3.69%;實現凈利潤4213.53萬元,同比增長-52.96%。公司擬10派0.11元(含稅)。

利潤的下降引發市場關注。值得一提的是,由于公司實施的2023年限制性股票激勵計劃需要進行股份支付記賬處理,對2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤影響額為-2513.92萬元。

此前,天佑德酒為了激發公司潛力,提升核心團隊凝聚力和競爭力,2023年8月,公司曾公布股權激勵實施公告,授予51名激勵對象的限制性股票944萬股,約占公司股本總額的2%。

此外,天佑德酒還發布了2025年一季報。一季報顯示,天佑德酒1—3月實現營收4.32億元,同比下滑17.96%;實現凈利潤6750.29萬元,同比下滑37.69%。

在報表之下,從行業環境、企業戰略等更多維度進行解讀。

一是行業整體承壓。2024年,白酒行業依然處于深度調整期。國家統計局數據顯示,規模以上白酒企業產量同比下滑1.8%,消費需求收縮、渠道庫存壓力、批零倒掛等問題持續考驗著企業的戰略定力。

二是主動戰略投入。年報顯示,公司銷售費用同比增長12.5%,主要用于核心產品人之德、家之德系列的品牌推廣及數字化營銷體系建設。同時,為推進全國化布局,成立全國大單品事業部,推動光瓶酒等百元價位帶及以下的渠道建設,補強其原團購渠道。盡管短期壓制利潤,但這些投入為長期增長奠定基礎。

從公司未來五年規劃可以看出,公司鎖定年輕化、縣域化、國際化和品牌終端化,正是擁抱了未來“大清香”熱的趨勢,結合需求端,主動在供給端做出調整。最終深度挖掘并激活品牌力、產品力、市場力、文化力等,構建一個價值聯動、有效賦能的戰略體系,推動天佑德公司在新時代背景下實現高質量發展。

作為中國青稞酒行業的領軍者,天佑德如何在逆勢中保持韌性?這份財報背后又傳遞了哪些值得投資者關注的信號?

破局行業調整期

2024年,白酒行業“馬太效應”進一步加劇。頭部企業憑借品牌、渠道和品質優勢,持續搶占市場份額,而中小酒企則面臨更大的生存壓力。天佑德作為青稞酒品類的龍頭,選擇以“差異化競爭”破局,通過強化產品力與品牌力的協同效應,鞏固自身護城河。

作為中國獨特的傳統飲品,白酒蘊含著深厚的文化內涵和歷史底蘊。天佑德深挖青藏高原文化基因,通過“天佑德之夜”“青稞酒文化節”“封藏大典”等品牌活動,將青稞酒與地域文化深度綁定。同時,公司跨界體育營銷,贊助馬拉松、CBA賽事等,觸達年輕消費群體。財報顯示,2024年廣告宣傳費用同比增長21.37%,但品牌影響力的提升直接帶動了終端動銷率的增長,核心產品“人之德”“白青稞”的鋪市率同比提升超30%。

在行業去庫存壓力下,天佑德通過渠道精細化運營和數字化轉型,實現了銷售效率的全面提升。

公司創新推出“消費者掃碼紅包”“終端反向紅包”等營銷策略,打通廠家、經銷商與消費者之間的鏈路。以“人之德”為例,通過BC聯動策略,其終端動銷率提升超40%。

未來增長底層邏輯

從券商視角來看,2025年或迎弱復蘇,關注差異化競爭標的。中金公司強調,具有品類獨特性(如青稞酒、馥郁香型)的區域名酒有望通過差異化突圍。

而天佑德的核心競爭力不僅在于市場與渠道,更在于其對技術研發的長期投入和對國際化機遇的前瞻布局。

2024年,公司研發投入同比增長27.1%,在青稞品種選育、釀造工藝、風味研究等領域取得多項突破。例如,“青稞酒飲用舒適度評價體系”的建立,從科學角度驗證了青稞酒“飲后不上頭”的健康屬性;而“年份酒認證項目”則通過物聯網監控系統,確保每一滴酒的品質真實可追溯。這些技術成果不僅提升了產品附加值,更讓天佑德在行業標準制定中占據話語權。

2024年是天佑德“出海”元年,Tashi青稞白酒和Tibetu青稞威士忌兩款產品正式進入美國、加拿大市場。

面對2025年,天佑德提出了“年輕化、縣域化、國際化、品牌終端化”的四化戰略,從產品、市場、品牌到管理全面升級:加速低度、時尚化產品研發,通過AI虛擬人“李靈兒”等數字化工具,增強與年輕消費者的互動;下沉至縣鄉鎮市場,計劃未來三年覆蓋超千個縣域,挖掘基層消費潛力; 以北美市場為支點,同步拓展東南亞,建立海外品牌認知;通過直營店、核心終端聯盟等模式,強化終端控制力,提升品牌溢價。

此外,公司將繼續推進“酒旅融合”,依托青藏高原獨特的自然與文化資源,打造集釀造體驗、文化傳播、旅游消費于一體的產業生態,進一步拓寬盈利邊界。

2024年對天佑德而言,是“夯實基礎、蓄勢待發”的一年。盡管短期利潤承壓,但公司在產品結構、渠道效率、技術研發和國際化等方面的投入,已為長期增長埋下伏筆。作為青稞酒品類的定義者和標準制定者,天佑德正以“慢即是快”的姿態,在行業調整期中穩步構建競爭壁壘。

對于投資者而言,當下的天佑德或許更像一壇陳年佳釀——需要時間沉淀,但價值終將隨歲月顯現。未來,隨著消費復蘇、全國化布局深化以及國際化紅利釋放,這家扎根青藏高原的酒企,有望迎來屬于自己的“真年份”時代。

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