2026年3月13日，近年來最大規(guī)模的監(jiān)管執(zhí)法行動(dòng)橫掃中信證券、國泰君安等中資頭部投行，震驚香港金融圈，多家外媒第一時(shí)間報(bào)道行動(dòng)細(xì)節(jié)。一年之內(nèi)在十余筆配售和IPO中，向多個(gè)中國科技企業(yè)累計(jì)投入數(shù)百億港元的無極資本也被卷入調(diào)查。

港股市場從來不缺資本，但像無極資本這樣重倉押注AI、新能源、機(jī)器人硬科技賽道實(shí)屬罕見。一時(shí)間各路媒體議論紛紛，除了關(guān)注無極資本的投決邏輯，也有更多目光投向了無極資本的創(chuàng)始人——錢濤。

同學(xué)記憶：拿獎(jiǎng)學(xué)金炒股的上海“學(xué)霸”

時(shí)間撥回2004年，18歲的錢濤從位于上中路400號的上海中學(xué)畢業(yè)，拖著行李箱走進(jìn)密歇根大學(xué)安娜堡分校的校園，選了經(jīng)濟(jì)學(xué)與數(shù)學(xué)雙專業(yè)，密歇根大學(xué)作為全美頂尖的公立學(xué)校，數(shù)學(xué)系也常年處在第一梯隊(duì)，可以說錢濤是一個(gè)不折不扣的“學(xué)霸”。

據(jù)其一位在金融業(yè)工作的大學(xué)校友回憶，“錢濤性格很內(nèi)向，除了上課之外，業(yè)余愛好就是打籃球”。大二那年錢濤做了一件在當(dāng)時(shí)留學(xué)生圈里頗為“出圈”的事，把全額獎(jiǎng)學(xué)金直接投進(jìn)股票賬戶，幾輪操作下來，本金愣是翻了五倍，讓同學(xué)們記住了這個(gè)“不愛說話”的錢濤。

2006年，錢濤拿到了華爾街頂級交易機(jī)構(gòu)的自營部門實(shí)習(xí)offer，一個(gè)大二學(xué)生在這樣的環(huán)境里，幾乎是被迫快速成長。和賺取服務(wù)費(fèi)的投行線不同，自營交易用的是公司自己的真金白銀，覆蓋股票、債券、外匯、衍生品，同時(shí)承擔(dān)做市和宏觀策略研判職能。用今天的話說，那是整家機(jī)構(gòu)的"大腦中樞"，可以說那個(gè)暑假是他整個(gè)職業(yè)生涯的"筑基期"。

大摩投行：錨定科技賽道的伏筆

通過查閱香港證監(jiān)會(huì)持牌人士歷史資料，結(jié)合媒體公開報(bào)道，錢濤在大學(xué)畢業(yè)后先是加入?yún)R豐銀行投行部，隨后2010年進(jìn)入了摩根士丹利投行部亞太科技組。

當(dāng)年大摩亞洲科技組在亞太投行賽道是絕對的“老大哥”，帶領(lǐng)外資投行牢牢攥住中國科創(chuàng)企業(yè)出海上市的核心通路，但凡有頭部中企赴港、赴美募資，項(xiàng)目資源幾乎盡數(shù)流向其手中，當(dāng)時(shí)的中資投行根本沒有還手競爭的資本。

什么樣的技術(shù)壁壘能撐起高估值、什么階段的商業(yè)化節(jié)奏最容易被市場認(rèn)可、跨境資本流動(dòng)的規(guī)則如何影響交易定價(jià)——這些認(rèn)知不是課堂能教的，全是靠實(shí)戰(zhàn)一點(diǎn)點(diǎn)打磨出來的。

彼時(shí)正值中概股赴美IPO浪潮正酣，多宗半導(dǎo)體和互聯(lián)網(wǎng)公司的跨境并購，都出自這個(gè)團(tuán)隊(duì)之手，在這個(gè)崗位上，錢濤深度參與了一線項(xiàng)目的盡調(diào)、估值建模和交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。跟過的項(xiàng)目多了，他對硬科技公司的判斷逐漸形成一套自己的坐標(biāo)系。錢濤此后十余年始終錨定硬科技賽道，骨子里都刻著對中國科技股的信仰，從他選擇踏入大摩投行的這一步便早已埋下伏筆。

回國創(chuàng)業(yè)：百億資本的“第一桶金”

可以想見，錢濤在投行的工作中，需要對接大量境內(nèi)科技企業(yè)的融資需求，頻繁往返內(nèi)地和香港，對國內(nèi)資本市場的制度演進(jìn)必然有著更敏感的觸覺。根據(jù)中基協(xié)相關(guān)記錄，錢濤在離開大摩后回到深圳創(chuàng)業(yè)，而等待他的不僅是從外人看來光鮮投行人士到回國創(chuàng)業(yè)的身份轉(zhuǎn)變，更是中國股市“大時(shí)代”的揭幕。

2010年春天，滬深300股指期貨在中金所鳴鑼上市。這個(gè)在今天看來稀松平常的金融工具，在當(dāng)時(shí)意味著A股市場第一次有了真正意義上的對沖手段。

此前，海外玩了多年的期現(xiàn)價(jià)差交易策略、統(tǒng)計(jì)相對價(jià)值交易策略、市場中性策略，在國內(nèi)完全沒有施展空間。有量化行業(yè)早期從業(yè)者回顧，2010年時(shí)全國專職做量化的團(tuán)隊(duì)掰著手指頭數(shù)不超過二十家，多數(shù)只有幾個(gè)人，策略體系粗糙，市場定價(jià)錯(cuò)位大量存在。

“放棄投行工作回內(nèi)地創(chuàng)業(yè)是需要勇氣的，尤其是在創(chuàng)業(yè)初期，大家都非常艱難，生活條件落差也非常大”一位曾與錢濤早期合作過的量化基金創(chuàng)始人透露，那幾年錢濤用自己做的數(shù)學(xué)模型，主要策略是股指期貨、商品期貨和外匯等主觀及相對價(jià)值交易。

“當(dāng)時(shí)他出劣后資金，總部在深圳的全國性大型股份制銀行給他配了超過10倍杠桿。你要知道在當(dāng)時(shí)的A股市場，信息效率和定價(jià)效率都不高，如果配合高杠桿，年化收益是十分可觀的。哪怕后面他也因?yàn)檎邔用娴氖站o，經(jīng)歷了深度回撤，但基本上他是在這個(gè)時(shí)期賺到‘第一桶金’,也是他后來投資的基礎(chǔ)”。

回過頭看，2010年到2015年是國內(nèi)量化投資最夢幻的五年。市場從無效走向有效的過程中，給第一批先行者留下了足夠?qū)挼睦麧櫩臻g。幻方量化的梁文鋒也是在同樣的時(shí)間窗口里完成了從零到一的跨越，錢濤和他們一樣，站在了中國資本市場制度紅利的風(fēng)口上。

梳理錢濤的“發(fā)家史”，大學(xué)實(shí)習(xí)給他裝上了市場交易的底層操作系統(tǒng)，投行經(jīng)歷讓他練就了產(chǎn)業(yè)研判的頂層視角，回國創(chuàng)業(yè)的幾年則完成了資本原始積累和擴(kuò)張。體現(xiàn)在無極資本的投資風(fēng)格上，就是既敢在配售中數(shù)十億地重倉押注，又能在賽道選擇上保持長期不漂移。

可如今針對頭部投行的監(jiān)管調(diào)查遲遲沒有塵埃落定，懸而未決的核查如同一塊巨石壓在市場心頭，所有人都在屏息觀望：這家港股資本新貴，究竟會(huì)迎來怎樣的命運(yùn)轉(zhuǎn)折？（來源：達(dá)摩財(cái)經(jīng)）

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