(資料圖片)

太平洋證券股份有限公司夏羋卬,王子欽近期對同花順（300033）進行研究并發布了研究報告《同花順2025年中報點評：技術賦能助力發展，市場需求持續釋放》，給予同花順買入評級。

同花順

事件：同花順發布2025年半年報。報告期內，公司實現營業收入17.79億元，同比+28.07%；實現歸母凈利潤5.02億元，同比+38.29%；ROE(加權)為6.77%，同比+1.52pct。

市場β驅動需求，行業增勢顯著。2025年上半年，上交所A股累計新開戶1,260萬戶，與去年同期(949萬戶)相比，增長32.79%，證券市場活躍度進一步提升。2025年上半年，我國軟件和信息技術服務收入達到70,585億元，同比增長11.9%，利潤總額8,581億元，同比增長12.0%。受益于資本市場活躍度提升，及AI技術賦能下金融信息服務業務的強勁表現，2025上半年公司實現營業總收入17.79億元，同比增長28.07%，環比增長37.83%。其中，25Q2單季營收達10.31億元，歸母凈利潤為3.82億元，表現強勁。業務端：公司2025年上半年增值電信業務，廣告及互聯網業務推廣服務，軟件銷售及維護營收分別為8.60、6.41、1.11億元，同比分別+11.85%、+83.20%、+7.66%。其中廣告及互聯網業務成為公司核心增長引擎，為公司收入結構的多元化提供了有力支持。成本端：2025年上半年銷售費用、管理費用、財務費用分別為3.35、1.24、-0.72億元，同比+38.15%、+8.79%、+54.18%，研發費用為5.81億元，同比-1.94%。財務費用率的下降顯示出公司在費用控制方面的努力，在2025年上半年，公司通過優化費用結構和提升運營效率，實現毛利率86.95%和凈利率28.21%，增長顯著。

“AI+金融”戰略持續深化，C端增值服務與B端軟件銷售協同發展。公司圍繞人工智能大模型、AIAgent等關鍵技術深度攻堅，探索技術在金融信息服務領域的創新應用，鞏固行業領先地位，持續優化升級問財HithinkGPT大模型，同時建立并開源了大語言模型評估基準BizFinBench。截至2025年6月30日，公司已累計獲得自主研發的軟件著作權556項，發明專利授權127項(其中美國市場專利28項)，技術優勢顯著。公司主要客戶包括證券公司、基金公司、銀行等機構，客戶集中度較高，行業競爭力強。2025上半年，公司C端增值電信業務營收8.60億元，同比+11.85%，營收占比達43.33%。B端軟件銷售及維護營收1.11億元，同比+7.66%，增速穩健。同時，公司上半年合同負債達23.14億元，同比+92.45%，為下半年營收保障穩定。隨新一輪產業政策促進技術創新和產業升級，公司營收有望進一步發展。

投資建議：公司前瞻產業布局優勢顯現，受益于資本市場回暖，有望延續增長。預測2025-2027年營收為55.09、66.03、76.12億元，歸母凈利潤為25.94、31.89、37.06億元，EPS為4.82、5.93、6.89元，對應9月29日收盤價的PE估值為78.69、63.99、55.07倍。維持“買入”評級。

風險提示：資本市場大幅波動、證券業務發展不及預期

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有20家機構給出評級，買入評級17家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為459.05。

標簽： 財經頻道 財經資訊