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7月7日，和訊袁紫月表示，很多人都在問，創新藥板塊第一波上漲的核心邏輯是什么，第二波行情又會在什么時候啟動？首先市面上你聽到的主流說法，大多是創新藥這波上漲是靠BD出海催化、疊加中報業績支撐，但我反問大家一句，其實早在一季報披露的時候，創新藥的出海數據就已經超過了去年全年的半年總和，為什么行情偏偏拖到現在才啟動？所以單純用中報業績的邏輯，你根本摸不準創新藥的運行節奏。不可否認的是，創新藥確實是除了AI賽道之外，少數能在今年中報維持高景氣的行業，但這份景氣度和光模塊、PCB這類算力硬件賽道相比，吸引力還是弱了不少，所以在算力板塊走主升行情的時候，哪怕創新藥的基本面數據再好，熱度也根本拼不過科技主線，創新藥真正等來了屬于自己的機會窗口，恰恰就是科技板塊進入調整階段的時候——當高位科技集體回落，有基本面支撐的創新藥自然就成了市場里鶴立雞群的選擇，更關鍵的是整個創新藥板塊的籌碼狀態非常干凈，機構處于嚴重低配的狀態，普通散戶大多看不懂行業管線邏輯，甚至不少深耕醫藥賽道的機構都摸不透細分方向，說實話我自己也沒法完全分清各家企業管線的細節差異，這恰恰就是創新藥第一波上漲的底層邏輯：本質就是中報基本面表現尚可，承接了大量從科技賽道溢出的避險資金，機構同步完成了第一輪倉位回補。我特意選在今天和大家聊這個方向，恰恰是因為當下創新藥正處于調整階段，我沒法精準預判這輪調整還要持續多久，但從當前的盤面信號來看，調整之后行情是偏向機會的，從目前能跟蹤到的行業數據判斷，今年CXO板塊大概率已經走到了集體反轉的節點，這也是先知先覺的資金提前布局第二波行情的核心原因，后續只需要多幾份同行業的中報披露完成邏輯驗證，整個板塊的敘事邏輯就會徹底被市場認可，當前位置的布局賠率相當不錯。再和大家聊聊我這些年在創新藥賽道摸爬滾打攢下的經驗，這個板塊有個非常鮮明的特點：當全市場所有人都對它充滿期待的時候，它的走勢反而會非常拉胯，等到沒人愿意提、徹底無人問津的時候，行情反而悄悄啟動了。去年3月創新藥第一次啟動上漲的時候，所有人都摸不著頭腦，沒人能說清上漲的核心邏輯，當時市場只能把它歸因為風格再平衡，結果這波行情硬生生走了小半年，直到9月份全市場所有人都徹底相信了BD出海的長期邏輯，篤定年報業績還會繼續超預期的時候，行情直接轉頭就崩了，核心原因就是這個行業的信息差太特殊，BD出海的合作消息大多在談判階段，業內資金就早早拿到了風聲，等到官方公告正式發布的節點，早就成了這些先知先覺資金的兌現窗口，之后板塊整整跌了9個月，但大家要留意一個關鍵細節：CXO賽道的龍頭企業在這9個月的調整周期里，最大回撤始終沒有超過25%，今年3月板塊也短暫拉漲了幾天，當時市場還在用去年的慣性思維，覺得能靠BD出海的邏輯再走一波行情，結果直接被打臉，因為當時AI賽道的熱度實在太強，各種幾十倍業績增長的敘事擺在眼前，醫藥的邏輯根本不夠有吸引力，行情自然又快速回落。現在機構的第一輪倉位回補已經完成，經過這輪調整之后，創新藥的第二波行情很可能很快就會啟動，這波行情的核心支撐會落到中報業績上，疊加市場對部分企業新的BD合作預期，我們普通投資者根本不需要把所有管線邏輯都研究透，跟著市場的選擇走就好，后續板塊里自然會走出強者恒強的格局，優先盯著調整幅度小、能率先創出新高的標的布局就足夠了。

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