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12月8日，隨著美國天然氣價格飆升，煤炭作為發(fā)電燃料的成本優(yōu)勢重新顯現(xiàn)。CWG Markets外匯認為，極端寒冷天氣與創(chuàng)紀錄的液化天然氣（LNG）出口是推動天然氣價格上漲的主要因素，也使得煤炭成為電力企業(yè)更經(jīng)濟的選擇。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，美國天然氣價格預計將使發(fā)電廠燃料成本在2025年上升37%，這進一步增強了煤炭的競爭力。CWG Markets外匯認為，煤炭發(fā)電的相對便宜性可能在今年冬季促使電力公司加大煤炭發(fā)電量。

美國Henry Hub天然氣價格自11月初的每百萬英熱單位（MMBtu）4.23美元飆升至12月初超過5美元。近月期貨價格甚至達到每MMBtu 5.084美元，為三年來最高水平。CWG Markets外匯認為，這一漲幅反映了極端寒潮對取暖和發(fā)電需求的激增，同時也受到美國LNG出口創(chuàng)新高的推動。EIA數(shù)據(jù)顯示，美國天然氣庫存為3，923億立方英尺，高于五年均值5%，略低于去年同期。盡管庫存充足，但天然氣價格仍因天氣和出口需求大幅上揚。2025年美國LNG出口預計將達到每日149億立方英尺，同比增長25%，EIA還預計2026年出口將進一步增長10%。CWG Markets外匯認為，這意味著天然氣發(fā)電成本將繼續(xù)高企，電力企業(yè)可能轉向成本更低的煤炭發(fā)電。

煤炭生產(chǎn)今年有所增加，部分原因是天然氣價格上漲以及煤電廠退役延遲。EIA預計，由于需求增加，2025年底電力用煤庫存將為1.07億短噸，比2024年底下降17%。CWG Markets外匯認為，隨著天然氣價格持續(xù)走高，以及人工智能驅動的電力需求增長，煤炭可能迎來一波小規(guī)模回歸。一些煤電廠的退役計劃或將延遲，這在一定程度上為煤炭發(fā)電提供了支撐。Wood Mackenzie的分析也顯示，美國煤炭發(fā)電下降幅度預計將從原先的60%縮小至39%，凸顯煤炭在能源結構中仍有一定韌性。CWG Markets外匯預計，在高能源需求背景下，煤炭將在短期內維持活躍，同時天然氣價格的波動也可能為外匯市場提供相關交易機會。

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